Cosa stai comprando quando compri un ETF

Hai deciso di cominciare, apri l'app e la prima cosa che ti propone è una sigla di tre lettere seguita da una fila di parole in inglese. Un amico te ne ha nominato uno, un video su Instagram ne consigliava un altro, e a occhio sembrano la stessa identica cosa. Ma prima di metterci dentro cinquanta euro varrebbe la pena sapere cosa ti arriva indietro, dall'altra parte.

Un frutto solo, oppure il cesto

Se compri un'azione stai comprando un pezzo di una singola azienda, e la cosa funziona finché quell'azienda performa. Ma se perde una causa, sbaglia un prodotto o finisce dentro un settore in crisi, quella notizia ti arriva addosso per intero, senza niente che la attutisca.

Un ETF però funziona in un altro modo. ETF sta per exchange traded fund, e la Banca d'Italia lo descrive come un fondo comune di investimento negoziato in borsa, cioè una cosa che si compra e si vende in tempo reale come fosse una singola azione. Un fondo, poi, non è altro che il denaro di molte persone investito insieme su tanti titoli. Quindi con un solo acquisto la tua esposizione diventa quella di una lista intera, dove di solito ogni società conta in proporzione alla propria importanza sul mercato di riferimento. E se quella lista è ampia, la causa persa di prima ti riguarda in un altro modo, perché quell'azienda è una fra molte e il suo crollo intacca una fetta piccola del totale.

C'è però la faccia opposta della stessa medaglia. Perché se una di quelle società triplica il tuo risultato non triplica affatto, dato che quello che ottieni è la media dell'insieme. Meno esposto ai singoli disastri, ma anche meno esposto ai singoli colpi di fortuna. E all'andamento del mercato nel suo complesso resti esposto comunque, quello non te lo toglie nessuno.

Che cosa segue, esattamente

Di solito un ETF non sceglie i titoli, si limita a replicare una lista già fatta che si chiama indice.

L'S&P 500 raccoglie cinquecento grandi società quotate negli Stati Uniti.

Gli indici Nasdaq sono americani e a forte presenza tecnologica.

Il FTSE MIB tiene le circa quaranta principali società quotate a Milano.

Comprare un ETF significa quindi legare i propri soldi a una di queste liste, o a una delle molte altre che esistono, comprese quelle fatte di obbligazioni invece che di azioni.

Ed ecco dove cade il malinteso più comune, perché non tutti gli ETF sono "il mondo intero". Ce ne sono di settoriali, che stanno solo sulla tecnologia o solo sulle banche, e di geografici, che coprono l'Europa o gli Stati Uniti. Un ETF su un solo settore resta un investimento concentrato, anche quando il nome suona rassicurante. Quindi la domanda da farsi davanti a qualunque sigla non è quanto è famosa, ma quale indice sta seguendo e cosa c'è dentro quell'indice.

E se fallisce chi gestisce il fondo?

È la paura più diffusa, quella che arriva prima di qualunque considerazione sul rendimento, e una risposta c'è.

Lo scrive la Banca d'Italia: il patrimonio di un fondo è giuridicamente separato da quello del gestore, e i creditori del gestore non possono rivalersi su di esso. C'è poi un secondo presidio, ed è il motivo per cui i tuoi soldi non stanno nelle mani di un soggetto solo, cioè che a custodire denaro e strumenti finanziari del fondo è una banca depositaria, diversa dal gestore, che svolge alcuni controlli fra cui il calcolo del valore della quota.

Attenzione però a non allargare la rassicurazione oltre quello che copre davvero, perché tutto questo ti protegge dai guai di chi gestisce, non dalle oscillazioni di quello che hai comprato. Se l'indice scende il tuo ETF scende, e nessuna separazione patrimoniale ci può fare niente.

Dividendi e cedole, te li danno o restano dentro

Le azioni dentro l'indice distribuiscono dividendi, le obbligazioni pagano cedole, e quei soldi possono prendere due strade che per i fondi la Banca d'Italia chiama con due nomi.

Nel fondo a distribuzione il gestore gira periodicamente i proventi a chi ha investito, e te li ritrovi sul conto.

Nel fondo ad accumulazione li reinveste direttamente, e se i rendimenti sono positivi la somma investita può crescere più in fretta, perché è il punto in cui un fondo incontra l'interesse composto e quello che resta dentro l'anno dopo rende a sua volta. E, sempre se i rendimenti sono positivi, c'è un secondo effetto che si nota meno, cioè che parte della tassazione viene rimandata al momento in cui disinvestirai. In cambio, però, per avere del denaro dovrai vendere una parte delle quote che possiedi.

E qui c'è una parola sola usata per due cose diverse, che è una confusione facilissima da fare. L'accumulazione riguarda cosa fa il gestore con dividendi e cedole. L'accumulo — come nei piani di accumulo, i PAC — riguarda invece come versi tu i soldi, un po' per volta al posto che in un colpo solo. Si somigliano abbastanza da sembrare parenti ma non lo sono.

Un ETF, alla fine, è un pezzo di mercato comprato in un colpo solo. Quanto quel pezzo sia largo dipende dall'indice che segue, e che fine facciano dividendi e cedole dipende da come il fondo è fatto. Sono due cose che si guardano prima di mettere dentro i soldi, non dopo.